RISULTATI RICERCA

The diffusion of digital technologies for copying and distributing information has completely changed the music business. Nevertheless piracy is not a new phenomenon. This article analyzes some recent contributions of the economic literature, both theoretical and empirical, on the impact of file-sharing and peer-to-peer distribution technologies on the music sector, including them in the branch of literature on crime economics and copyright analysis.

The paper deals with the economic impact of the process of population ageing which is taking place in most of the developed world. It focuses on the impact of this process on the labour market and on the sustainability of pension spending. The demographic developments are occurring simultaneously to the great changes brought about by the process of globalisation. The labour market is affected by both. Using the concept of Industrial Reserve Army (IRA), it is argued that the demographic changes lead to a contraction of the IRA on the one hand, while on the other hand the entrance of the big Asian economies into the world market with their immense labour reserves, leads to an enlargement of the IRA. This might result in weakening the bargaining power of the working class in the developed world. It is finally argued that the viability of public pension systems is mainly a question of income distribution and not of lack of real resources.

This paper analyses the characteristics and the effects of fiscal policy of centre-left and centre-rights governments on the Italian public budget in the period 1995-2005.The paper will also discuss the Financial Law approved by the centre-left government in 2006. The centre-left governments followed, in the 90’, a tax and spend policy that had favourable effects on government budget, but not on the structure of public expenditure in a direction favourable to growth. On the other hand the centre-right government has not followed the policy that one could expect from a conservative government, a decrease in the level of taxation and of public expenditure. The centre-right government reduced, in the period 2100-2006, slightly fiscal pressure, but has increased public expenditure, adjusted for the cycle, relative to centre left government. The effect of such policy was a worsening of the government budget, a rise in the ratio between public debt and gross product, and an increase in the gap between. the rate of growth of GDP of Italy and of the UE community.The Financial Law 2007 approved by the centre-left government in 2006 will surely improve substantially public accounts but there are some doubts that will improve growth perspectives.

This bibliography includes all the scientific and political writings in volumes and journals and all the published discourses in Parliament and in various political, economic and scientific meetings of Ezio Vanoni from 1932 to 1956, the year of his death. It is divided in four sections: studies in the economics of public finance, studies of economic and financial and fiscal policy, studies of financial law (actually mainly tax law), collections of works, writings and discourses, done my different authors, since his death to the present time. The main work to be noticed in this last section are the two volumes of Studies of financial law and science of public finance, edited and introduced by Francesco Forte and Cesare Longobardi, in 1962, with the (reductive) title of Opere giuridiche for the publisher Giuffrè of Milano and the impressive collection of parliamentary discourses in two volumes, of IXXV +1329 pages, published by the Senate of the Republic, edited and presented, in 1978, by Antonio Tramontana, with an Introduction of Amin¬tore Fanfani, then president of the Senate. The collection of economic and political writings by Piero Barucci includes also selected articles in local Journals and periodical of Valtellina where Vanoni was born and elected , while the collection of writings of Vanoni on market economy and social justice by Antonio Magliulo includes a bibliography of almost all the writings inclusive of those in local press published until 1991. The present one includes also some scientific and political writings not yet published at that time or not found by Magliulo.

The paper deals with the ethical principles of Ezio Vanoni as for the relation between the individual liberties and the state and as for the two specific areas of monetary policy and of public economics. The paper considers, first Vanoni’s writings and discourses, from 1946 to 1949 when he has been member of parliament and, for few months, Minister of foreign trade and from April 1948 to February 1956, and then those (an impressive amount) that he made when has been Minister of Finance or/and Treasury and Budget. In the first part of this second period Vanoni undertook an important tax reform, introducing, among others, the general obligation of taxpayers to the annual report of their income. In the final part of the period he launched a ten year program of development of employment and income of Italy. Vanoni’s ethical principles lead him to consider essential both monetary stability and a sound credit policy, for the protection and encouragement of savings and for the development of the entrepreneurial activities, with particular regard to the small business and new initiatives. But it is in the area of taxation, that ethical principles had a paramount role in Vanoni’s theory and policy. Indeed according to him the state and the tax payers have a reciprocal moral duty. The state should constantly adapt the taxes to the ability to pay of the tax payers and should reduce their burden in exchange for an increase of tax compliance. Furthermore. the state should preferentially devote the revenues to investments and productive expenditure to foster growth and the ability to pay. On this basis, tax payer should consider that a sincere report of their incomes and revenues, is a moral duty, needed for the common welfare. Tax authorities, in principle, should trust the fiscal reports of the citizens and should not believe to them only if were able to demonstrate their wrongness. On the basis of these principles Vanoni was able to reduce substantially the tax rates, securing a constant increase of the revenues as ratio to national income. So that in a sense one can say that he applied an ethical doctrine of what is now named as the Laffer curve.

Tariffe forensi La sentenza resa dalla Corte di Giustizia nei due casi Cipolla/Portolese in Fazari (C-94-04) e Macrino,Capodarte/ Meloni (C-2002/04) è stata letta con differenti esiti, o nel senso della conferma della c.d. liberalizzazione dei servizi introdotta con il disposto dell’art.2 della l.n. 223 del 2006, o nel senso opposto, della legittimazione integrale del sistema previgente. Attesa la rilevanza della questione e le scadenze in atto il CNF sta rivedendo anche per questo aspetto il codice deontologico per adeguarlo alla disciplina prevista dalla l. di conversione del decreto Bersani, ma gli avvocati debbono essere orientati nel predisporre le loro parcelle e sottoporle ai clienti è opportuno indicare quale ne sia l’interpretazione più attendibile. La pronuncia della Corte non è atta a modificare il testo della nuova disciplina, ma certamente può essere utilizzata per interpretarla, atteso che la normativa interna deve essere adeguata ai principi del diritto comunitario, e la medesima normativa, nel suo incipit, fa riferimento al diritto comunitario, nel cui spirito – si dice – essa è stata introdotta.

La disciplina dei servizi pubblici locali, nell’ultimo decennio, è stata caratterizzata da non poche incertezze derivanti dai ripetuti e spesso contraddittori interventi legislativi, a seguito dei quali il settore a tutt’oggi è ancora alla ricerca di un assetto stabile, che invece stenta a trovare. La tematica diventa ancor più complessa dopo la novella del Titolo V Cost., in cui occorre un adeguato bilanciamento tra le ragioni della concorrenza e quelle delle autonomie locali. In tale contesto, si inserisce l’analisi della riforma del 2003, in cui il legislatore statale, rovesciando la prospettiva della riforma del 2001, ha riproposto al centro del sistema dei servizi locali la forma gestionale dell’affidamento diretto del servizio a società miste, nonché ha introdotto l’affidamento c.d. in house a società a totale capitale pubblico; istituto quest’ultimo, che, di là dalla formulazione di derivazione comunitaria, sembra porsi senza soluzioni di continuità sul solco della tradizione interna delle gestioni dirette. Di qui l’opportunità di muovere, in un’ottica retrospettiva, dal percorso evolutivo che ha subìto la gestione diretta attraverso i moduli societari, per poi affrontare la questione delicata della ricostruzione sia dell’affidamento diretto del servizio locale a società miste, sia dell’in house providing; tentando, infine, di individuare un possibile ruolo per tali istituti all’esito del drastico ridimensionamento operato del giudice comunitario e nazionale; ciò, nella perdurante instabilità della disciplina di settore.

Il contributo, partendo dal presupposto che la ricerca riveste un ruolo strategico per la competitività del Paese, si propone di indagare, in primo luogo, sul ruolo che le Università possono svolgere nel supportare l’innovazione tecnologica e, in particolare, nel favorire la nascita di imprese spin-off in grado di offrire al mercato innovazioni di prodotto e/o di processo. Inoltre, riconosciuto il rilievo che le Università, attraverso le attività di ricerca applicata e lo sviluppo tecnologico, stanno assumendo nei processi di ristrutturazione industriale e sviluppo economico a livello mondiale, il lavoro intende attribuire rilevanza alle politiche e ai programmi governativi finalizzati ad accrescere il trasferimento e l’utilizzo dei risultati delle attività di ricerca nel contesto economico e sociale. Per tale motivo, l’indagine non sarà esclusivamente incentrata sulle Università ma, tratterà anche le modalità di supporto che il Ministero dell’Università e della Ricerca (MIUR) può garantire alla nascita e allo sviluppo delle imprese spin-off della ricerca. Il contributo è articolato in una prima parte che, attraverso l’analisi delle opere di studiosi italiani ed internazionali, descrive i ruoli e la dinamica relazionale degli attori protagonisti dei processi di spin-off accademici (Università, imprese, finanziatori), consentendo di mettere a fuoco gli assunti teorici e di formulare le ipotesi sottoposte a falsificazione nella seconda parte del lavoro. Quest’ultima riporta i risultati di una ricerca empirica, rivolta alle imprese spin-off finanziate dalla legge sulla ricerca industriale (D.lgs. n.297 del 1999), con l’intento di verificare se il modello relazionale, frutto dell’analisi deduttiva, possa favorire il successo di tali iniziative imprenditoriali e, di conseguenza, contribuire al recupero della competitività del sistema Paese. Più precisamente, l’assunto teorico è che il processo innovativo e creativo degli spin-off accademici richiede il coinvolgimento non solo delle istituzioni research based ma, anche, degli organi governativi. Non basta, cioè, l’apporto delle necessarie e imprescindibili risorse cognitive da parte del mondo accademico per la coltivazione e l’emersione di idee di business ma, nella fase di start-up diventa fondamentale il reperimento delle risorse finanziare necessarie per lo sviluppo e la crescita dell’impresa. Si innesca, quindi, un circolo virtuoso, anche definito Modello Triple Helix (Henry C. et al., 1997; Gallinaro S., 2003) che, attraverso la ricerca industriale e il sostegno ministeriale consente di generare e supportare sistemi industriali coerenti all’attuale fase economica internazionale. Pertanto, l’analisi field - avvenuta con la somministrazione di un questionario, strutturato con domande a risposta aperta, alle imprese (elenco fornito dal MIUR) ammesse all’intervento ministeriale dal 2001 - ha consentito di rilevare le peculiarità e le criticità emerse nelle fasi salienti del processo di spin-off in merito alle azioni di sostegno sia da parte delle strutture universitarie sia ad opera degli organi governativi, nonché di verificare a quali condizioni si creano delle sinergie relazionali tra i diversi soggetti coinvolti. L’evidenza empirica riporta, quindi, le considerazioni degli imprenditori intervistati riguardo le modalità ritenute più opportune (abilitanti) oppure che hanno potuto ostacolare il successo dell’iniziativa imprenditoriale e lo sviluppo dell’impresa sia in fase di trasferimento dei risultati della ricerca dal laboratorio all’impresa sia nelle fasi successive per ciò che concerne l’apporto delle risorse finanziarie previste dall’intervento legislativo.

Il presente articolo si propone di fornire un contributo interpretativo circa la natura delle relazioni tra sistema finanziario e sistema industriale in Germania, anche alla luce delle profonde evoluzioni in atto. Il lavoro, dopo una parte introduttiva dedicata all’individuazione degli elementi tradizionalmente qualificanti il modello tedesco di capitalismo finanziario e delle dinamiche evolutive in atto, si sofferma sull’analisi, dapprima, delle partecipazioni incrociate all’interno del sistema finanziario tedesco e, in seguito, delle relazioni esistenti tra questo e il sistema industriale. In particolare, riguardo a quest’ultimo aspetto, è stato affiancato, allo studio dei legami di tipo equity, quello della composizione dei consigli di sorveglianza, al fine di poter valutare, in modo più ampio, l’effettiva esistenza ed entità di una situazione di controllo da parte delle principali banche ed assicurazioni sulle imprese. Tale scelta metodologica si basa sulla convinzione che i rapporti banca e impresa si fondino su legami radicati che non hanno solo una dimensione economica, ma che poggiano, anche e soprattutto, su relazioni di carattere personale e istituzionale, che l’analisi della composizione degli organi di governo può permettere di tracciare.

Il presente articolo si propone di esaminare le modalità di selezione e gestione di progetti finanziati da parte delle società di Venture Capital (VC) e di Private Equity. L’obiettivo del lavoro è, tra l’altro, quello di verificare se tra fondi italiani e stranieri attivi nel settore delle biotecnologie si presentino differenze significative. Dopo una breve descrizione delle caratteristiche principali del VC (§ 1), segue un’esposizione generale delle modalità di selezione e gestione dei progetti da parte delle società che operano in tale settore (§ 2). In tale contesto tali società procedono ad una valutazione delle prospettive di sviluppo di ciascuna impresa. Se l’impresa viene ritenuta in possesso delle caratteristiche adeguate, il VC può varare il programma di finanziamento utilizzando diversi strumenti alternativi (equities, obbligazioni, obbligazioni convertibili). Vedremo tuttavia che, dopo l’erogazione del finanziamento, esso può talvolta essere costretto ad affrontare una serie di problematiche connesse alle asimmetrie informative derivanti dalla stipulazione del contratto (adverse selection e moral hazard). Infine descriviamo gli aspetti strutturali del settore della salute e delle biotecnologie (§ 3 e § 4), e presentiamo l’evaluation process dei progetti riferiti al settore in questione, soffermandoci sugli aspetti più critici di tale processo. In tale ambito si osserva come negli USA il settore biotech trovi ottime fonti di finanziamento non solo nel VC ma anche con la quotazione sistematica in Borsa, diversamente da quanto avviene in Italia.

Il paper ha l’obiettivo di valutare le interrelazioni tra assetti di governo delle imprese e tutela degli azionisti di minoranza. In particolare, lo studio tende a delineare, inizialmente, i principali orientamenti emersi in nella letteratura e nella prassi circa il significato del termine governance. In seguito, definisce il grado di correlazione tra assetti di governo delle imprese - misurati in termini di conformità ai Codici di Autodisciplina - e livello dei premi di controllo nelle OPA avvenute in Italia negli ultimi anni ed opportunamente selezionate. Dalla ricerca, risulta una correlazione inversa tra conformità degli assetti di governance ai Codici di Autodisciplina e premi di controllo nelle OPA. Il che sembrerebbe indicare un legame tra rispondenza della governance ai Codici di best practice e tutela delle minoranze azionarie.

Il lobbying è argomento a tratti ignorato o bistrattato, a causa di un’accezione negativa che lo colloca entro il novero di trame di palazzo in contrasto con il superiore interesse della collettività. A ben guardare, tale visione appare ingenua, se non ipocrita: questa società non può essere rappresentata come utopistico sistema funzionalisticamente compiuto, né come effetto di strategie massimizzanti di attori individuali. Sono i gruppi, le coalizioni, le organizzazioni che dispiegano le proprie azioni in ambienti condizionati dalle azioni ed influenze altrui, da logiche di potere e rapporti non strutturati gerarchicamente. Il lobbying si sostanzia in processi di continua costruzione, rottura e ricostruzione della realtà sociale, che si definisce in un quadro istituzionale dinamico, costrittivo nei confronti degli attori ma mai definitivo e stabile. Gli studi sull’impresa hanno tentato una collocazione del fenomeno entro l’ambito angusto delle pubbliche relazioni, all’interno di un’area marketing che non può contenerlo. Tra la chiave di lettura dei sistemi politici e quella dei vincoli istituzionali si snoda il percorso di analisi del lobbying in questo scritto, al termine del quale tali due prospettive appaiono come due facce della stessa medaglia, che si completano reciprocamente per rendere meglio intelligibile un fenomeno complesso. Ne scaturisce la visione di un soggetto che, nel suo agire intenzionale, è vincolato istituzionalmente, ma non per questo abdica al suo ruolo di attore strategico.

Il sistema economico italiano risulta caratterizzato da una rilevante intensità relazionale tra le imprese bancarie e quelle produttive; ne sono testimonianza, da un punto di vista quantitativo, sia la significativa incidenza nei bilanci delle imprese della voce di debito verso gli intermediari creditizi che l’elevata quota dei prestiti alle imprese sul totale attivo delle banche. In particolare il rapporto tra banca e piccola e media impresa si è andato progressivamente a connotare come un sistema di interazioni estremamente frazionate (si pensi al fenomeno del multiaffidamento), fortemente informali e poco strutturate, nei quali la conoscenza della realtà aziendale esula spesso da un’analisi puntuale di indicatori finanziari e patrimoniali, per essere più spesso ricondotta ad un’analisi di tipo sintetico, in cui il patrimonio dell’imprenditore ricopre un ruolo centrale unitamente ad un rapporto banca-impresa fondato su relazioni di natura soft (il c.d. relationship lending). In sostanza il rapporto tra banche e PMI in Italia, invece di muoversi con determinazione verso l’abbattimento delle barriere informative ed il modello della banca di riferimento (unica), si è connotato per la volontà da parte delle imprese di mantenere elementi deteriori di opacità, frammentazione e fragilità nella relazione informativa ed operativa con le banche. In tale contesto deve essere, inoltre, opportunamente considerato il Nuovo Accordo di Basilea sul Capitale (c.d. Basilea 2) ovvero la normativa sul capitale di vigilanza recentemente emanata dal Comitato di Basilea. Detta normativa, promuovendo una maggiore aderenza fra i profili di rischio sottostanti le operazioni di credito ed il capitale da allocare ai fini di vigilanza (attraverso il riconoscimento regolamentare dei modelli interni di rating delle banche ovvero di tecniche di misurazione quantitativa e di rigorosa gestione del rischio di credito), aumenta le esigenze di informazione simmetrica nei confronti delle imprese ed interviene sul modello di business creditizio degli intermediari bancari. L’analisi svolta induce ad auspicare l’emergere di un modello di banca capace di combinare informazioni oggettive ed esternamente osservabili (in aderenza al dettato europeo) con informazioni informali, filtrate dal gestore. In altre parole emerge l’opportunita’ di salvaguardare l’aspetto relazionale del rapporto banca-PMI, qualificandolo però con contenuti diversi. Orbene, muovendo da un’analisi sintetica delle caratteristiche peculiari del rapporto tra banca e PMI italiane e tenendo conto della valutazione delle ricadute prospettiche di Basilea 2, il presente lavoro pone una lente di ingrandimento sulla finanza regionale (ed in particolare sulla situazione della Regione Lazio) e sulla centralità del rapporto tra banca e PMI come possibile punto di svolta del rilancio della competitività sul territorio.

Le difficoltà delle PMI e, più in particolare, di quelle distrettuali di reperire risorse finanziarie adeguate a sostenere il loro sviluppo nonché le recenti spinte istituzionali (legge 266/2005 e il Nuovo Accordo di Basilea), che mirano a creare canali privilegiati di sostegno a favore di tali organizzazioni, rimettono la finanza d’impresa e dei mercati al centro del dibattito scientifico. In tale prospettiva, il lavoro intende proporre alcune preliminari considerazioni sul rischio d’impresa, sulla creazione di valore e sulle problematiche di finanziamento nelle imprese distrettuali. In particolare, si avverte la necessità di riflettere sulle fonti e sulle forme di manifestazione dei rischi nelle imprese operanti nei distretti industriali. Ciò, anche, in considerazione del fatto che il contesto distrettuale ha indubbi riflessi sulla variabilità dei risultati aziendali, amplificando alcune classi di rischi ed attenuandone altre. In tal senso, la verifica dell’effetto distretto, oltre che sotto il profilo della performance reddituale, anche sul versante della rischiosità dell’intrapresa economica, può consentire di valutare più correttamente la capacità di creazione di valore di tali operatori, presupposto fondamentale per l’affermazione di più efficaci ed efficienti meccanismi di allocazione delle risorse.

Con d.lgs. 19.8.2005, n. 190 si è data attuazione alla direttiva 2002/65/CE relativa alla commercializzazione di servizi finanziari ai consumatori. L’ambito della disciplina è più ampio di quanto possa desumersi dal titolo, in quanto essa si riferisce a tutte le procedure con cui si offre al consumatore un servizio finanziario, procedure alle quali potrebbe partecipare anche un soggetto diverso dal fornitore. La direttiva, e così la sua disciplina di attuazione, concernono soltanto il rapporto negoziale che si istituisce tra il consumatore (investitore non professionale) e il fornitore, cioè il soggetto che viene a contatto telematico con il consumatore.