The Operating Trustee and the Strategic Governance of Insolvency

Journal title MANAGEMENT CONTROL
Author/s Agostino Crispino, Stefano Garzella, Stefano Marciano, Mauro Mazzoni
Publishing Year 2026 Issue 2026/2
Language Italian Pages 27 P. 45-71 File size 144 KB
DOI 10.3280/MACO2026-002003
DOI is like a bar code for intellectual property: to have more infomation click here

Below, you can see the article first page

If you want to buy this article in PDF format, you can do it, following the instructions to buy download credits

Article preview

FrancoAngeli is member of Publishers International Linking Association, Inc (PILA), a not-for-profit association which run the CrossRef service enabling links to and from online scholarly content.

This study aims to analyze the role of the operating trustee in temporary operation of the debtor’s business within Chapter 7 proceedings. In order to achieve the research aim, the study adopts a single case study methodology. The case under analysis is Computer Discount, once leading retailer of personal computers and information technology products and listed at Milano Stock Exchange. The case is particularly relevant because it represents a rare instance of court-authorized temporary operation subsequently the entry of a voluntary Chapter 7. The findings highlight that the operating trustee can transform liquidation from a disaggregation process into a value-preservation process. From this perspective, the case provides a conceptual formalization of the operating trustee’s role, showing how strategic management, management accounting and business valuation competences can support the identification, justification and management of temporary continuity when residual value-creating conditions still exist. The paper offers relevant contributions to both theory and practice. From a theoretical perspective, the findings contribute to the literature on crisis management and turnaround strategies, enriching it towards a view of value preservation within insolvency regulatory frameworks. From a practical perspective, the study offers relevant insights for professionals and procedural bodies, supporting their decision-making processes in complex crisis situations.

Keywords: Crisis management, Turnaround strategies, Chapter 7, Operating trustee, Single case study

  1. Abell D.F. (1986), Business e scelte aziendali, trad.it., Milano, Ipsoa.
  2. Adamo S. (2019), Il nuovo codice della crisi è già in crisi?, Rivista Italiana di Ragioneria e di Economia Aziendale, 3, pp. 262-281. DOI: 10.17408/RIREASA091011122019
  3. Aaker D.A. (2006), La gestione strategica del mercato, Milano, Etas.
  4. Altman E.I. (1968), Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy, The Journal of Finance, 4(23), pp. 589-609. DOI: 10.2307/2978933
  5. Amaduzzi A. (1949), Il sistema dell’impresa nelle condizioni prospettive del suo equilibrio, Roma, Signorelli.
  6. Barney J. (1991), Firm resources and sustained competitive advantage, Journal of Management, 1(17), pp. 99-120. DOI: 10.1177/014920639101700108
  7. Barker III V.L., Luger J., Schmitt A., Xin K.R. (2024), Corporate decline and turnarounds in times of digitalization, Long Range Planning, 1(57), 102211.
  8. Bastia P. (1996), Pianificazione e controllo dei risanamenti d’impresa, Torino, Giappichelli.
  9. Bastia P. (2019), Crisi aziendali e piani di risanamento, Torino, Giappichelli.
  10. Bastia P. (2022), Gestione della crisi e piani di risanamento aziendali, Milano, Giuffrè.
  11. Bertini U. (1976), Il sistema d’azienda. Schema di analisi, Pisa, Opera Universitaria Pisana.
  12. Bertini U. (1987), Introduzione allo studio dei rischi in Economia Aziendale, Milano, Giuffrè.
  13. Bertini U. (1990), Il sistema d’azienda. Schema di analisi, Torino, Giappichelli.
  14. Bertini U. (2013), Scritti di politica aziendale (4ª ed. riv. e ampl.), Giappichelli.
  15. Bertoli G. (2000), Crisi d’impresa, ristrutturazione e ritorno al valore, Milano, Egea.
  16. Bianchi Martini S. (2006), Introduzione all’analisi strategica dell’azienda, Pisa, Il Borghetto.
  17. Bogarelli P. (2023), L’individuazione tempestiva delle crisi: il contributo degli studi classici all’istituzione di adeguati assetti organizzativi, Rivista Italiana di Ragioneria e di Economia Aziendale, 3, pp. 344-368. DOI: 10.17408/RIREAPB091011122023
  18. Ceccherelli A. (1948), Economia aziendale e amministrazione delle imprese, Firenze, Barbera.
  19. Cestari G. (2009), La diagnosi precoce della crisi aziendale. Analisi del processo patologico e modelli predittivi, Milano, Giuffrè.
  20. Cafferata R. (1988), Sistemi, ambiente e tecnologia. Come si integrano la continuità e il mutamento dell’impresa, Torino, Giappichelli.
  21. Cagnasso O., Panzani L. (a cura di) (2025), Crisi d’impresa e procedure concorsuali, Torino, UTET.
  22. Cavalieri E., Ferraris Franceschi R. (2010), Economia Aziendale, Vol. I: Attività aziendale e processi produttivi, Torino, Giappichelli.
  23. Ciampaglia G.M. (2025), Turnaround, risanamento e Composizione Negoziata della Crisi ai sensi del D. Lgs. n. 14/2019, Economia Aziendale Online, 16(2), pp. 621-638. DOI: 10.13132/2038-5498/16.2.621-638
  24. Coda V. (1977), Crisi d’impresa e comportamento direzionale, In AA.VV., Crisi d’impresa e sistemi di direzione, Milano, Etas.
  25. Coda V. (1981), Impatti ambientali e potenzialità di crescita imprenditoriale, Sviluppo & Organizzazione, nov/dic.
  26. Coda V. (1984), La valutazione della formula imprenditoriale, Sviluppo & Organizzazione, 82(2), p. 7.
  27. Coda V. (1988), L’orientamento strategico dell’impresa, Torino, UTET.
  28. Copeland T., Koller T., Murrin J.L. (1990), Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies, McKinsey-Wiley.
  29. Costa A. (2024), L’azienda e la cura della sua crisi. Il contributo dell’aziendalista, In Scritti in onore di Umberto Bertini, pp. 551-560, Milano, FrancoAngeli.
  30. Danovi A., Quagli A. (2021), Gestire la crisi d’impresa. Processi e strumenti di risanamento per lo sviluppo del documento di pianificazione strategica, Milano, Ipsoa.
  31. Donna G. (1992), La valutazione economica delle strategie d’impresa, Milano, Giuffrè.
  32. Drucker P. (1996), Il grande cambiamento. Imprese e manager nell’età dell’informazione (trad.it.), Milano, Sperling & Kupfer.
  33. Fang X., Yuan F. (2025), Can digital transformation promote the turnaround of declining firms? Empirical evidence from Chinese listed companies, Business Process Management Journal, 31(4), pp. 1453-1480.
  34. Fellegara A., Giunta F., Paolini A., Teodori C. (a cura di) (2023), Le parole della crisi: la lettura degli aziendalisti italiani, Milano, FrancoAngeli, Sidrea.
  35. Ferraris Franceschi R. (1985), Finalità dell'azienda e condizioni di funzionamento, Pisa, Servizio Editoriale Universitario (SEU).
  36. Ferrero G. (1987), Impresa e Management, Milano, Giuffrè.
  37. Galeotti M. (1995), La valutazione strategica nell’ipotesi di cessione dell’azienda, Milano, Giuffrè.
  38. Galeotti M., Garzella S. (2013), Governo strategico dell'azienda, Torino, Giappichelli.
  39. Garzella S. (2005), Il sistema d’azienda e la valorizzazione delle “potenzialità inespresse”. Una “visione” strategica per il risanamento, Giappichelli.
  40. Garzella S. (2019), Governo delle sinergie e creazione di valore nella gestione strategica dell’azienda, Torino, Giappichelli.
  41. Garzella S., Marciano S., Capurro R. (2024), A historical comparison exactly one hundred years apart: the global financial crises of 1907 and 2007 and the FIAT case study, Contabilità e cultura aziendale: rivista della Società Italiana di Storia della Ragioneria, XXIV(1), pp. 43-77.
  42. Gatti S. (1995), Le operazioni di “asset restructuring” nelle aziende in crisi, In Forestieri G. (a cura di), Banche e risanamento delle imprese in crisi, Milano, Egea.
  43. Giannessi E. (1970), Appunti di economia aziendale, Pisa, Pacini.
  44. Gilardoni A., Danovi A. (2000), Cambiamento, ristrutturazione e sviluppo dell’impresa, Milano, Egea.
  45. Guatri L. (1986), Crisi e risanamento delle imprese, Milano, Giuffrè.
  46. Guatri L. (1995), Turnaround. Declino, crisi e ritorno al valore, Milano, Egea.
  47. Invernizzi G. (2004), Strategia e Politica aziendale: testi, Milano, McGraw-Hill.
  48. Manca F. (2020), Assetti adeguati e indicatori di crisi nel nuovo codice della crisi d’impresa: la visione dell’aziendalista, Giurisprudenza Commerciale, 3, pp. 629-665.
  49. Marcello R., Revellino S., Lucido N. (2023), La continuità aziendale da valore-mezzo a valore-fine per il risanamento dell’impresa in crisi, Rivista Italiana di Ragioneria e di Economia Aziendale, pp. 1-14. DOI: 10.17408/RIREARMSRNL091011122023
  50. Normann R. (1993), Ridisegnare l’impresa: Quando la mappa modifica il paesaggio, Milano, Etas.
  51. Perini L., Carneiro J., Miller K.D. (2024), Strategic inertia and renewal: Contrasting responses to market changes, Long Range Planning, 57(3), 102441.
  52. Peters T. (1989), Prosperare sul caos, trad.it., Milano, Sperling & Kupfer.
  53. Porter M.E. (1987), Il vantaggio competitivo, Milano, Edizioni Comunità.
  54. Porter M.E., Kramer M.R. (2006), Strategy and society, Harvard Business Review, 84(12), pp. 78-92.
  55. Rappaport A. (1986), Creating shareholder value: The new standard for business performance, New York, Free Press.
  56. Ripabelli A. (1950), Il contributo della ragioneria nell’analisi dei dissesti aziendali, Firenze, Vallardi.
  57. Risaliti G., Izzo T., Evangelista L. (2023), Crisi, insolvenza e loro possibili declinazioni nel definitivo Codice della crisi: una sintesi ancora difficile tra visione aziendalistica e giuridico-normativa, Rivista Italiana di Ragioneria e di Economia Aziendale, 1234, pp. 48-72. DOI: 10.17408/RIREAGRTILE12342023
  58. Schumpeter J.A. (1942), Capitalism, socialism and democracy, New York, Harper & Brothers.
  59. Sciarelli S. (1995), La crisi d’impresa. Il percorso gestionale di risanamento delle piccole e medie imprese, Padova, Cedam.
  60. Sgrò F., Palazzi F., Ciambotti M. (2022), Business continuity and planning effectiveness: An empirical analysis of Italian manufacturing SMEs, Management Control, 3, pp. 89-108.
  61. Tedeschi Toschi A. (1993), Crisi d’impresa tra sistema e management per un approccio allo studio delle crisi aziendali, Milano, Egea.
  62. Yin R.K. (2018), Case study research design and methods (6th ed.), Thousand Oaks, CA, Sage Publishing.
  63. Zappa G. (1956), Le produzioni nell’economia delle imprese, Tomo I, Milano, Giuffrè.

  • La gestione e misurazione del valore creato nelle relazioni azienda/ambiente. Il ruolo dei sistemi contabili Luciano Marchi, in MANAGEMENT CONTROL 2/2026 pp.5
    DOI: 10.3280/MACO2026-002001

Agostino Crispino, Stefano Garzella, Stefano Marciano, Mauro Mazzoni, L’aziendalista e il governo strategico dell’insolvenza. L’esercizio provvisorio post sentenza e l’“eccezione che avvalora la norma” in "MANAGEMENT CONTROL" 2/2026, pp 45-71, DOI: 10.3280/MACO2026-002003