Economia dei gruppi e delle aggregazioni aziendali

Una trattazione unitaria delle problematiche inerenti all'economia dei gruppi e delle altre aggregazioni presenta aspetti di indubbia complessità.

Da un lato, è sempre più difficile individuare i confini dell'impresa, laddove l'integrazione dei processi è talvolta così pervasiva da rendere molto forte la dicotomia tra la singola azienda, quale entità giuridica, e l'azienda, invece, intesa come unica entità economica. Dall'altro, siamo di fronte a una realtà che vede il continuo nascere o rinnovarsi di modelli di collaborazione tra imprese, di carattere sia informale che formale.

In tale ambito, questo lavoro si pone come obiettivo la definizione di un modello di analisi, il più possibile unitario e sufficientemente strutturato, focalizzato sull'identificazione di una serie di indicatori e delle relazioni che, vicendevolmente, li legano. È, questo, un passo obbligato per trarre indicazioni di convenienza in merito alle scelte di aggregazione-disaggregazione proprie delle singole imprese e dei gruppi aziendali.

Saranno, quindi, confrontate le diverse alternative finanziarie, al fine di stabilire quale strategia di acquisizione o disinvestimento sia preferibile alle altre, anche in rapporto alla possibilità di intervenire attraverso imprese variamente dislocate all'interno della struttura del gruppo. A conclusione, rielaboreremo la nota equazione della leva finanziaria, estendendone l'applicazione all'economia dei gruppi ed esplicitando, al suo interno, l'azione operata dalla leva azionaria.

Massimo Cecchi è professore associato presso la Facoltà di Economia dell'Università degli Studi di Firenze dove è titolare del corso di Economia dei gruppi delle concentrazioni e aggregazioni aziendali.